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| 保時捷并購大眾：德國式血腥 |
| [ 發布時間:2009/1/12 21:43:06 ] |
在這場耀眼的資本游戲背后，有人以死亡的方式退出了
德國汽車制造商保時捷正以無可阻擋的勢頭構建著自己的汽車帝國。但在耀眼的資本光環背后，有人以死亡的方式退出了這場游戲。
1月5日，保時捷宣布，已增持大眾汽車普通股達到50%以上。這還不是最終的結果。在2009年，保時捷準備將這一比例提升至75%。這一頂級汽車制造商還提出了將大眾汽車的年度財務報表并入新控股公司（保時捷歐洲股份公司）、與大眾汽車簽訂控制和利潤上繳合同等一系列野心勃勃的計劃。
這并不是一宗由全球經濟危機催生的普通并購案。大眾試圖超越豐田、謀取世界最大汽車制造商的想法由來已久。早在2008年10月底，保時捷就已持有大眾42.6%的普通股，以及31.5%的普通股期權。按照最初的計劃，保時捷增持大眾普通股至50%以上將在去年底實現，但由于金融危機的影響，這一計劃延遲至本月初才得以實現。而《大眾汽車公司法》的廢除、獲得歐盟的首肯等事件，早已為保時捷上演“蛇吞象”的表演掃清了外部障礙。
美夢成真的日子越來越近了。在去年10月份，受保時捷增持消息的影響，大眾汽車的股價一度飆升至1000歐元以上，并以945億歐元的市值超過豐田，成為世界上市值最大的汽車公司。
在隱形的資本市場勝利的背后，傳遞了保時捷-大眾對“世界最大汽車制造商”強烈的覬覦之心。如果不出意外，在保時捷這個新家長的掌舵下，大眾汽車的注意力或將在研發以及新能源領域加大力度。大眾汽車董事長文德恩認為，大眾沒有能提供像豐田那樣多的車型，是豐田領先的重要原因。
除此之外，保時捷-大眾還有另外一個籌碼，就是對德國卡車制造商曼公司以及瑞典商用車斯堪尼亞的控制。目前大眾是上述兩家公司的最大股東，曼和斯堪尼亞之間亦有股權關系。如果三家能形成一個由大眾主導的卡車聯盟，其規模在歐洲卡車市場將超過戴姆勒和沃爾沃成為新霸主。
文德恩稱，大眾超越豐田的時間表已經出爐：2011年，大眾將實現年銷量800萬輛，以后每年大眾的產能將增長10%。在銷量和銷售利潤方面，大眾都能夠取豐田的地位而代之。
擺在保時捷和大眾面前的是一場資本和產業的盛宴。但對另一些人來說，卻在這場盛宴中飽嘗了失敗的滋味。美國投行雷曼兄弟為大眾汽車的股價飚升加了一把火，不過是以倒臺的方式。
在保時捷并購大眾的消息刺激下，歐美對沖基金認為大眾股票將出現價值縮水，大規模做空，雷曼兄弟在此輪操盤中的表現尤為突出。而隨著雷曼在2008年9月申請破產保護，做空方不得不盡快平倉，帶動大眾股價持續躍升。
作為德國第五大富豪，阿道夫·默克勒卻以死亡為保時捷-大眾的擴張野心增加了一個震撼的注腳。據報道稱，默克勒的VEM控股公司在大眾股票“軋空”案中遭受了高達數億歐元的損失，隨之而來的資金鏈斷裂和巨額負債迫使這位現年74歲的億萬富豪走上了自殺之路。
資本意志難測。當一切成為過往后，保時捷-大眾能否找到自己理想的位置？
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